Qu'est-ce que les PAI dans SFDR ?

Les PAI (Principal Adverse Impacts), ou principales incidences négatives, sont les effets des décisions d'investissement sur les facteurs de durabilité : émissions de gaz à effet de serre, biodiversité, eau, déchets, questions sociales et droits humains. Les acteurs financiers de plus de 500 salariés publient chaque année une déclaration fondée sur les indicateurs fixés par le règlement délégué ; les autres choisissent de le faire ou expliquent les raisons de leur choix.

Quel lien entre SFDR et la taxonomie européenne ?

La taxonomie européenne, fixée par le règlement 2020/852, définit les activités économiques considérées comme durables sur le plan environnemental. SFDR s'y réfère : un produit article 8 ou 9 qui poursuit un objectif environnemental indique la part de ses investissements alignés sur la taxonomie. Les deux textes se complètent, la taxonomie donnant le vocabulaire commun, SFDR imposant la transparence sur son usage.

Quelle différence entre SFDR et CSRD ?

SFDR vise les acteurs financiers et leurs produits : il leur demande de dire comment ils intègrent la durabilité dans leurs investissements. La CSRD vise les entreprises elles-mêmes, qui publient un rapport de durabilité selon les ESRS. Les deux textes se répondent : les données publiées par les entreprises au titre de la CSRD alimentent les indicateurs que les gérants publient au titre de SFDR.

Lexique Finance

SFDR : définition et classification

SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) est le règlement européen 2019/2088 sur la publication d'informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers. Applicable depuis le 10 mars 2021, il oblige les sociétés de gestion, les assureurs, les conseillers financiers et d'autres acteurs à dire comment ils intègrent les risques de durabilité et les incidences négatives de leurs investissements, au niveau de l'entité comme de chaque produit.

Les métiers concernés Tout le lexique

Les articles 6, 8 et 9

Le règlement a été conçu comme un régime de transparence, et le marché en a fait une classification. L'article 6 demande à tout produit de décrire la manière dont il prend en compte les risques de durabilité. L'article 8 vise les produits qui promeuvent des caractéristiques environnementales ou sociales, sous réserve de bonnes pratiques de gouvernance des sociétés investies. L'article 9 vise les produits qui ont pour objectif l'investissement durable. Chaque catégorie a ses documents précontractuels et périodiques.

Une révision en cours

Constatant que les articles 8 et 9 servaient d'étiquettes auprès des épargnants, la Commission européenne a proposé en novembre 2025 une révision du règlement. Le texte remplace cette lecture par trois catégories de produits, durable, transition et ESG de base, chacune avec des critères minimaux et des exclusions, et allège les obligations de publication. La négociation entre le Parlement européen et le Conseil est en cours ; les dates d'application restent à fixer.

Qui l'applique

Dans une société de gestion, le gérant de portefeuille intègre les critères de durabilité à la construction et au suivi du fonds, et répond de la cohérence entre la stratégie affichée et les positions réelles. L'analyste crédit ou investissement évalue les émetteurs et documente les données extra-financières utilisées. Le responsable de la conformité et des risques vérifie les documents réglementaires, suit les engagements de chaque fonds et répond aux demandes de l'AMF.

Les métiers

Les métiers qui s'en occupent.

M&A, Corporate Finance & InvestissementAsset / Portfolio Manager
55 k€ à 500 k€ et plus brut annuel
La fiche métier Recruter un Asset / Portfolio Manager : nos conseils
Audit, Risque & ConformitéRisk / Compliance Manager
50 k€ à 250 k€ et plus brut annuel
La fiche métier Recruter un Risk / Compliance Manager : nos conseils
M&A, Corporate Finance & InvestissementCredit / Investment Analyst
40 k€ à 180 k€ et plus brut annuel
La fiche métier Recruter un Credit / Investment Analyst : nos conseils

Questions fréquentes

SFDR : vos questions.

Qu'est-ce que les PAI dans SFDR ?: Les PAI (Principal Adverse Impacts), ou principales incidences négatives, sont les effets des décisions d'investissement sur les facteurs de durabilité : émissions de gaz à effet de serre, biodiversité, eau, déchets, questions sociales et droits humains. Les acteurs financiers de plus de 500 salariés publient chaque année une déclaration fondée sur les indicateurs fixés par le règlement délégué ; les autres choisissent de le faire ou expliquent les raisons de leur choix.
Quel lien entre SFDR et la taxonomie européenne ?: La taxonomie européenne, fixée par le règlement 2020/852, définit les activités économiques considérées comme durables sur le plan environnemental. SFDR s'y réfère : un produit article 8 ou 9 qui poursuit un objectif environnemental indique la part de ses investissements alignés sur la taxonomie. Les deux textes se complètent, la taxonomie donnant le vocabulaire commun, SFDR imposant la transparence sur son usage.
Quelle différence entre SFDR et CSRD ?: SFDR vise les acteurs financiers et leurs produits : il leur demande de dire comment ils intègrent la durabilité dans leurs investissements. La CSRD vise les entreprises elles-mêmes, qui publient un rapport de durabilité selon les ESRS. Les deux textes se répondent : les données publiées par les entreprises au titre de la CSRD alimentent les indicateurs que les gérants publient au titre de SFDR.

Dans le lexique : ESRS, Double matérialité, Loi Sapin 2.

À propos de l'auteur

Bruno Dos Santos

Consultant Sourcing chez Entourage Recrutement

Sourceur depuis sept ans sur les métiers financiers et technologiques, Bruno approche les profils qui restent loin des annonces. Il intervient sur les mandats en CDI comme sur les missions freelance.

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