Quelle différence entre EBITDA et EBIT ?

L'EBIT est le résultat avant intérêts et impôt : il retient les dotations aux amortissements, que l'EBITDA laisse de côté. L'écart entre les deux mesure donc l'usure comptable des actifs. Pour une entreprise industrielle ou un opérateur de réseaux, qui investit lourdement, l'EBIT donne une image plus fidèle de la rentabilité ; l'EBITDA se prête mieux à la comparaison d'entreprises dont les politiques d'amortissement diffèrent.

Pourquoi l'EBITDA sert-il à valoriser les entreprises ?

L'EBITDA sert à valoriser parce qu'il se calcule avant le coût de la dette et avant les amortissements : deux sociétés financées ou amorties différemment se comparent sur une même base. Le multiple de valeur d'entreprise sur EBITDA en découle. Sa limite tient à ce qu'il laisse hors du calcul les investissements, l'impôt et la variation du besoin en fonds de roulement, qui pèsent pourtant sur la trésorerie réellement disponible.

Où trouver l'EBITDA dans les comptes d'une entreprise ?

Les groupes cotés le publient dans leur rapport annuel et leurs communiqués de résultats, avec sa définition et un rapprochement avec le compte de résultat, comme le prévoient les orientations de l'ESMA sur les indicateurs alternatifs de performance, publiées en octobre 2015. Pour une société qui établit des comptes en normes françaises, l'analyste le reconstitue à partir du compte de résultat et de l'annexe, qui détaille les dotations de l'exercice.

Lexique Finance

EBITDA : définition et calcul

L'EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) est le résultat d'une entreprise avant intérêts, impôt sur les bénéfices, dotations aux amortissements et dépréciations. Il approche ce que l'exploitation dégage avant le coût du financement et avant l'usure comptable des actifs. Les normes comptables laissent sa définition à chaque entreprise : c'est un indicateur alternatif de performance, que l'entreprise qui le publie définit et rapproche de ses comptes.

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Comment se calcule l'EBITDA

Le calcul part en général du résultat opérationnel, auquel s'ajoutent les dotations aux amortissements, les dépréciations d'actifs et, selon les définitions, les dotations nettes aux provisions. Il peut aussi partir du résultat net, en y réintégrant l'impôt, le résultat financier et ces mêmes dotations. Dans une PME aux comptes en normes françaises, le résultat d'exploitation augmenté des dotations d'exploitation en donne une mesure proche.

IFRS 16 a déplacé la frontière : dans les groupes qui appliquent les IFRS, le loyer d'un contrat de location sort des charges d'exploitation et se répartit entre amortissement du droit d'utilisation et intérêts. L'EBITDA progresse donc mécaniquement, d'autant plus que l'entreprise loue ses magasins, ses bureaux ou sa flotte. Une comparaison entre deux exercices ou deux sociétés précise si les loyers sont retenus avant ou après la norme.

EBITDA publié, ajusté et fiscal

L'EBITDA ajusté retire du chiffre publié les éléments que la direction juge étrangers à la performance courante : coûts de restructuration, frais d'acquisition, charges liées aux plans d'actions gratuites. L'EBITDA pro forma intègre en année pleine les sociétés acquises en cours d'exercice. Chaque ajustement se documente, car un contrat de crédit, un plan de rémunération ou un prix de cession peut reposer sur l'un de ces agrégats.

Le droit fiscal a son propre EBITDA. L'article 212 bis du Code général des impôts limite la déduction des charges financières nettes au plus élevé de deux montants : 3 millions d'euros ou 30 % de l'EBITDA fiscal, calculé à partir du résultat imposable. Une entreprise très endettée voit ainsi une partie de ses intérêts réintégrée à son résultat imposable.

Qui calcule et défend l'EBITDA

Le contrôleur de gestion calcule l'EBITDA à chaque clôture mensuelle, par entité et par activité, et en explique l'évolution. Le DAF en fixe la définition, arbitre les ajustements et le présente au conseil, aux prêteurs et, dans une société cotée, aux marchés. Lors d'une cession, les équipes de transaction services en reconstruisent le montant récurrent à partir des comptes, ligne après ligne, pour établir la base sur laquelle se négocie le prix.

Les métiers

Les métiers qui s'en occupent.

Direction Financière & TransformationDAF / CFO
80 k€ à 300 k€ et plus brut annuel
La fiche métier Recruter un DAF / CFO : nos conseils
Pilotage de la PerformanceContrôleur de Gestion
38 k€ à 95 k€ brut annuel
La fiche métier Recruter un Contrôleur de Gestion : nos conseils
M&A, Corporate Finance & InvestissementAnalyste M&A / TS
55 k€ à 400 k€ et plus brut annuel
La fiche métier Recruter un Analyste M&A / TS : nos conseils

Questions fréquentes

EBITDA : vos questions.

Quelle différence entre EBITDA et EBIT ?: L'EBIT est le résultat avant intérêts et impôt : il retient les dotations aux amortissements, que l'EBITDA laisse de côté. L'écart entre les deux mesure donc l'usure comptable des actifs. Pour une entreprise industrielle ou un opérateur de réseaux, qui investit lourdement, l'EBIT donne une image plus fidèle de la rentabilité ; l'EBITDA se prête mieux à la comparaison d'entreprises dont les politiques d'amortissement diffèrent.
Pourquoi l'EBITDA sert-il à valoriser les entreprises ?: L'EBITDA sert à valoriser parce qu'il se calcule avant le coût de la dette et avant les amortissements : deux sociétés financées ou amorties différemment se comparent sur une même base. Le multiple de valeur d'entreprise sur EBITDA en découle. Sa limite tient à ce qu'il laisse hors du calcul les investissements, l'impôt et la variation du besoin en fonds de roulement, qui pèsent pourtant sur la trésorerie réellement disponible.
Où trouver l'EBITDA dans les comptes d'une entreprise ?: Les groupes cotés le publient dans leur rapport annuel et leurs communiqués de résultats, avec sa définition et un rapprochement avec le compte de résultat, comme le prévoient les orientations de l'ESMA sur les indicateurs alternatifs de performance, publiées en octobre 2015. Pour une société qui établit des comptes en normes françaises, l'analyste le reconstitue à partir du compte de résultat et de l'annexe, qui détaille les dotations de l'exercice.

Dans le lexique : EBE (excédent brut d'exploitation), Valeur d'entreprise, Ratio d'endettement.

À propos de l'auteur

Warren Elbaz

Co-fondateur d'Entourage Recrutement

Après près de douze ans passés sur les fonctions financières, Warren a co-fondé Entourage Recrutement. Il conduit aujourd'hui les recrutements en CDI et la chasse de têtes sur les postes critiques, du contrôle de gestion à la direction financière, ainsi que le management de transition Finance.

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