Private equity : définition et fonctionnement
Le private equity, ou capital-investissement, désigne l'investissement en fonds propres dans des entreprises dont les titres sont hors cote. Un fonds prend une participation, minoritaire ou majoritaire, accompagne l'entreprise pendant plusieurs années, puis cède ses titres en visant une plus-value. Les capitaux viennent d'investisseurs institutionnels et privés, confiés à une société de gestion qui choisit les entreprises et suit les participations.
Les stratégies du capital-investissement
Le capital-risque, ou venture capital, finance de jeunes entreprises en forte croissance, souvent avant qu'elles atteignent la rentabilité. Le capital-développement accompagne des entreprises établies dans une étape nouvelle : acquisition, implantation à l'étranger, investissement industriel. Le capital-transmission, ou LBO, organise le rachat d'une entreprise par une holding qui s'endette, avec une équipe dirigeante associée au capital. Le capital-retournement reprend des entreprises en difficulté pour les redresser.
Le cycle d'un fonds
Un fonds lève ses capitaux auprès d'investisseurs appelés limited partners (assureurs, caisses de retraite, fonds de fonds, family offices), puis les investit sur une période définie par son règlement. La société de gestion, le general partner, perçoit des frais de gestion et, en cas de performance, une part des plus-values : le carried interest. En France, les véhicules courants sont le FPCI, le FCPR et la SLP, gérés par une société de gestion agréée par l'AMF.
La sortie clôt l'investissement : cession à un industriel, à un autre fonds (on parle alors de LBO secondaire), introduction en Bourse ou rachat par les dirigeants. De l'entrée à la sortie, chaque opération suit un processus de transaction où se succèdent l'étude du dossier, la due diligence, la négociation du prix et celle du management package.
Qui travaille dans le private equity
Côté fonds, l'équipe d'investissement (analystes investissement, chargés d'affaires, directeurs de participations, associés) sélectionne les dossiers, conduit les transactions et siège aux conseils des participations. Les fonctions de valorisation du portefeuille et de relations avec les investisseurs complètent l'équipe. Côté entreprise, le DAF d'une participation porte le reporting au fonds et la relation avec les prêteurs. Les banques d'affaires, les avocats et les équipes de transaction services accompagnent chaque opération.
Les métiers
Les métiers qui s'en occupent.
- M&A, Corporate Finance & InvestissementAsset / Portfolio Manager
55 k€ à 500 k€ et plus brut annuel
- M&A, Corporate Finance & InvestissementAnalyste M&A / TS
55 k€ à 400 k€ et plus brut annuel
- M&A, Corporate Finance & InvestissementCredit / Investment Analyst
40 k€ à 180 k€ et plus brut annuel
Questions fréquentes
Private equity : vos questions.
- Quelle différence entre private equity et hedge fund ?
- Le private equity investit dans des entreprises hors cote et en détient les titres plusieurs années, avec un rôle actif dans leur gouvernance. Un hedge fund intervient surtout sur les marchés cotés, avec des stratégies variées (actions, taux, arbitrage, produits dérivés) et une liquidité plus grande pour ses investisseurs. Le premier crée de la valeur dans l'entreprise elle-même ; le second cherche un rendement sur les mouvements de marché.
- Comment un fonds de private equity gagne-t-il de l'argent ?
- Un fonds gagne de l'argent à la sortie, quand il cède une participation à un prix supérieur à son prix d'acquisition. La plus-value vient de trois leviers : la croissance des résultats de l'entreprise, le remboursement de la dette d'acquisition par ses flux de trésorerie dans un LBO, et l'évolution du multiple de valorisation entre l'entrée et la sortie. Les investisseurs mesurent la performance par le TRI et par le multiple du capital investi.
- Comment travailler dans le private equity ?
- Les équipes d'investissement recrutent des profils formés à l'analyse financière et à la transaction : banque d'affaires, transaction services, conseil en stratégie, et parfois des jeunes diplômés d'écoles de commerce ou d'ingénieurs pour les postes d'analyste. La modélisation financière, la lecture d'une due diligence et l'aisance face à un dirigeant s'évaluent dès les premiers entretiens, souvent au moyen d'un cas pratique de LBO à résoudre en temps limité.
Dans le lexique : Management package, Due diligence, Carve-out.
À propos de l'auteur
Co-fondateur d'Entourage Recrutement
Après près de douze ans passés sur les fonctions financières, Warren a co-fondé Entourage Recrutement. Il conduit aujourd'hui les recrutements en CDI sur les postes critiques de la Finance, du contrôle de gestion à la direction financière.
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